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中国机械工程

中国机械工程(01829 HK):预计2021年将迎来强复苏,

原标题:中国机械工程(01829 HK):预计2021年将迎来强复苏,维持“收集” 来源:国泰君安香港

2020上半年净利润与早前发布的盈利警告一致。公司于期内的的收入和盈利分别同比下降35.0%和35.6%至人民币90.72亿元和人民币6.27亿元。来自国内市场的收入同比跌19.2%至人民币28.18亿元,并贡献了整体收入的31.1%;而海外市场收入则同比大跌40.2%至人民币62.54亿元,并贡献了整体收入的68.9%。期内综合毛利率同比升2.4个百分点至17.6%,主要因国际工程承包业务和贸易业务的毛利率回升。期内净利率则同比跌0.2个百分点至6.9%。

2020上半年新增订单达10.3亿美元,同比大跌59.7%。截至2020年6月底的在手订单为87.52亿美元,较2019年末时下跌3.6%。能源项目订单贡献了2020上半年新增订单的39.0%以及期末时总在手订单的60.0%,而非核心行业则贡献了61.0%的新增订单和36.2%的在手订单。受新冠疫情影响,我们预计新增订单将于2020至2022年分别录得30亿美元、45亿美元以及53亿美元。

维持 “收集”的投资评级但下调目标价至1.80港元。我们预计公司于2020年的盈利将大幅下滑并于2021年实现大反弹。我们经调整的2020至2022年每股盈利预测分别为人民币0.289元、0.521元以及0.568愿墼男履勘昙巯嗟庇?.5倍/ 3.0倍/ 2.8倍2020/ 2021/ 2022年市盈率或0.4倍/ 0.3倍/ 0.3倍2020/ 2021/ 2022年市净率。

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