高端制造受关注 核电、工程机械、航空三箭齐发

公司航空发动机控制系统龙头，盈利能力有望持续提升公司是我国航空发动机机械控制系统龙头，产业地位高、稀缺性强。浙商证券指出，公司未来受益于国防建设发展推动军机列装及更新换代需求增长；国产大飞机C919订单放量，商用航空发动机市场广阔；航空维修业务持续增长，航空发动机产业坡长雪厚，“十四五”期间复合增速接近20％，公司产品覆盖所有发动机型号，后期将充分受益于行业高增长。整体来看，公司营业成本中人工、折旧等高，随着业务规模快速扩张，规模效应有望持续显现。国企改革持续推进，鼓励实施中长期激励，军工集团资产证券化率不断提升，公司有望受益。

公司是国内“双寡头”之一，行业发展进入政策加持期，核电主业稳步增长。2022年预计同比新增“一台半”机组的发电量。在“双碳”目标、新型电力系统建设目标提出后，核电因其清洁、高效的优势，地位得到加强。国金证券指出，到2025年，公司规划运行的电力装机总容量为5600万千瓦，对应新能源装机预计达3000万千瓦。截至2021年末现有装机为887.3万千瓦，预计2022-2024年分别新增装机496.5万千瓦、691.9万千瓦、622.7万千瓦。今年全年新能源电量增速有望达57％，其中上半年增速为50％，下半年进一步发力。

中联重科（000157）

公司虽然在行业下行周期中，依旧凭借较强的产品竞争力不断提升市场份额，上半年超大型挖掘机市占率同比上升11个百分点至近30％的水平，位列国内首位；220吨以上汽车起重机市场份额突破35％，居国内行业第一；搅拌车、泵车、车载泵等产品国内市场份额全线大幅提升。国开证券指出，公司始终坚持国际化战略，不断加强海外营销体系及市场渠道的建设，同时加大国际化产品研发开发力度，上半年国际收入同比增长32.87％至165.34亿元，创历史同期新高。基于技术、渠道等方面综合竞争优势，未来海外业务将成为公司重要的收入增长点。

公司2022上半年实现海外营收39亿元，同比提升40％，占总收入比例升至18％，同比增长12％。公司业绩有望触底回暖，三季报起单季度有望正增长。东吴证券指出，在高机领域，公司已稳居国内第一梯队，2022年上半年收入增长40％，新能源产品占比超70％，基于起重机技术同源性、产品谱系齐全、海内外客户多元，高机板块进入快速放量期。挖掘机业务份额持续提升，部分大挖领域份额已进入国内前三。我们预计2023年公司除传统起重机械、混凝土机械以外，新兴板块收入占比有望升至近50％，分布估值下有望迎价值重估。

公司二季度受新冠疫情影响，对公司产品交付、客户验收、资金回笼等产生了较大影响。但随着疫情好转，公司加紧生产，将其对生产经营的影响降到最低。预计疫情对公司业绩的短期影响或已见底，下半年盈利有望逐渐修复。民生证券指出，上半年公司取得新增订单12.95亿元，其中核电军工事业部4.35亿元，较2021年同期订单增长82％。按照《中国核能发展报告（2020）》蓝皮书，到2022-2025年核电建设有望按照每年7-8台机组推进。公司作为核电球阀、蝶阀领域龙头企业，将充分受益，预计下半年订单将保持较高速增长。

潜力股精选

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三一重工（）

中国核建（）

航发控制（000738）

海外工程机械市场周期波动远低于行业，2021年至今疫情影响减弱背景下，行业增速由负转正，迎来超补偿反弹机会。东吴证券分析师周尔双指出，国内工程机械龙头产品质量已处于国际第一梯队，并且具有显著性价比，出口增长远高于海外市场，有望大幅拉平行业周期。工程机械产品较乘用车更讲究经济性，随着电动化产品制造成本下降，渗透率有望呈现加速提升趋势。目前工程机械电动产品售价约为传统产品两倍，全生命周期成本优势明显，未来电动化产品成本有望继续向下。随着电动产品成本曲线下降，渗透率提升，大力投资电动化技术的国内龙头企业有望挤占中小品牌份额，在全球市场迎来弯道超车机会。

随着国家“双碳”目标的持续推进，核电具备的稳定、可靠、换料周期长等特点将持续推动核能作为清洁能源对于化石能源发电的替代。而且中国核电发展虽然起步晚，但从无到有、从小到大，形成了高水平的工业创新链和产业链，其技术水平和综合实力已经跻身世界第一方阵。申港证券分析师曹旭特表示，在国家加快批准新建核电机组的背景下装机容量有望持续增加，带动核电相关市场规模扩大。

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